不仅已上市的公司可以通过ADR到海外融资，而且非上市公司也可以通过改制以ADR的方式进行融资。

ADR的发行程序是：

(1)发行公司编制财务报表，将当地国家会计准则与美国会计准则进行调整。

(2)选定一家美国金融机构作为存券银行，来代理存券凭证业务。

(3)向美国证交所(SEC)提交F一1、20--F表格及其他准备提供给SEC以获得豁免等级资格的资料。

(4)发行公司与存券银行签署存券协议。

(5)向提交SEC上市申请。

(6)获得安全登记号码。

(7)印制存券凭证。

(8)开始计划。

(9)公告券商和机构投资者。

(10)发行存托凭证。